摘要：电力板块再度爆发！最近两年，电力板块兼顾着盈余和算力两层属性，表现适当强势。今天，该板块再度爆发。早盘9点30分，惠天热电第一笔买卖将股价牢牢封死在涨停板。中闽动力、闽东电力双双一度涨停，恒盛动力、京能 ...
电力板块再度爆发！ 最近两年，电力板块兼顾着盈余和算力两层属性，表现适当强势。今天，该板块再度爆发。早盘9点30分，惠天热电第一笔买卖将股价牢牢封死在涨停板。中闽动力、闽东电力双双一度涨停，恒盛动力、京能电力、深南电A等跟涨。电力ETF早盘一度逆市上涨超过0.7%。
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整个电力板块处于强于大盘的格局当中。除惠天热电之外，闽东电力，中闽动力、恒盛动力、京能热电、京能电力、建投动力、华能世界、内蒙华电等纷纷走强。 10月规上工业发电量同比增加7.9%，火电在近期商场表现优于其他电源。京唐港动力煤价降至823元/吨，周环比下降1.0%。沿海及内陆电厂日耗环比略有提高，但同比仍呈下降趋势。长江流域来水同比提高59.7%，大渡河、雅砻江来水同比分别下降11.1%和34.9%。多地发布2026年电力买卖方案，中长期买卖占比坚持高位，煤电买卖价格浮动区间坚持20%不变。 别的，电力与储能的结合范式，可能会驱动电力估值提高。12月3日，我国燃气发布公告称，与惠州亿纬锂能股份有限公司签定的战略协作协议。集团在工商业用户侧储能业务方面表现出微弱增加，截至2025年9月30日，已投运规划到达617.7兆瓦时，累计签约装机容量已达1.2吉瓦时，首要项目分布在江苏、浙江及广东等区域。 此外，集团将使用人工智能技能提高电力买卖的精准度，并经过虚拟电厂等立异形式整合涣散式动力资源，拓宽电力新动力业务的盈余渠道。与亿纬锂能的战略协作将聚集于技能研制、项目开发与商场拓宽以及绿色动力生态构建，两边计划在工商业储能、移动储能等领域联合开发项目，并在未来三年内挖掘商场时机，推进新动力产业链高质量开展。 136号文发力？ 136号文是国家发改委、国家动力局于2025年头联合发布的《关于深化新动力上网电价商场化改革促进新动力高质量开展的告诉》（发改价格〔2025〕136号），标志着新动力电站收益形式从固定电价向商场化买卖转型。近期，各省136号接受细则基本出台结束，全体来看，136号文要求各省根据自身电力商场运转状况制定方针，各省接受方针呈现区域分解趋势。 据相关组织统计，近期伴随2026年度电力买卖零售侧签约作业的接连打开，各地都在出台售电公司超量收益分红方针。河南要求用户也需承担超量亏本，但上限仅10%。广东2026年起，对售电公司月度均匀批零差价高于0.01元/千瓦时的超量部分，按1:9比例分享给用户。同时将公示批零差价最大30家及固定价格均价最高30家售电公司名单。现在，河南、陕西、安徽、江西、四川等区域发布了限价方针，比照河南提出的3厘/度，广东限价1分虽不是最低，但是1:9的分红比例显着高于其他区域的“2:8”“5:5”比例，更进一步表现方针向用户端歪斜。 有研究组织认为，方针引导售电侧商业形式转变，有望构成安稳电价预期。利润分享机制意味着售电公司套利的危险收益比将被极大压缩，有望引导售电公司与发用两边均构成合理价格，进而取得低危险且合理收益的电量，单向押注发售价差意味着极大的电量期限错配危险难以经过价差弥补，恶性竞价有望逐步退出商场。 从四季度开端，电力行业获益于分子端在低基数下冬季电力需求有望同比高增+明年长协电价预期改进，行业景气修正信号有望从价格端与业绩端逐步验证。从136号文细则发布，以及火电报表端现已表现出来的容量电价、辅佐服务供给安稳盈余等视角来看，电力板块公用事业化主线延续，也将促进估值中枢抬升。 中航资本表示，电力买卖规则明确中长期买卖为压舱石，新动力消纳方针持续优化。火电盈余预期因煤价下行而改进，核电在部分省份综合电价有望提高。绿电估值处于底部，方针支持增强，区域龙头具有稳健量价表现。煤价下行改进火电盈余空间；方针推进新动力大规划开发与高质量消纳；中长期电力买卖机制安稳电价预期；区域龙头具有更强的消纳才能和本钱控制才能。
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