摘要:一边是国内金饰价格逼近每克千元大关,另一边是黄金珠宝消费商场整体遇冷。《经济参考报》记者注意到,在黄金饰品领域,一些头部企业的业绩也呈现“冰火两重天”的局面:老凤祥等企业相继披露2024年业绩下滑预警,周 ...
一边是国内金饰价格逼近每克千元大关,另一边是黄金珠宝消费商场整体遇冷。《经济参考报》记者注意到,在黄金饰品领域,一些头部企业的业绩也呈现“冰火两重天”的局面:老凤祥等企业相继披露2024年业绩下滑预警,周六福珠宝股份有限公司(简称“周六福”)逆势录得增加。不过,细究周六福招股书可见,该公司年内赢利增速已从2022年的35%回落至2024年的7%,盈余才能收窄趋势显着。阅历A股两度折戟后,周六福转战港股IPO,或将面对金价波动对其盈余耐性的考验。 中航资本(867956.com)是中航创新资本管理有限公司旗下网站,是一家专门为投资者提供信息咨询.平台服务的网站,为客户提供个人化多种投资方案,提供全球华人投资者投资服务平台,为客户提供便捷的交易服务,拥有国际化金融市场经验的平台,中航资本为投资者提供及时全面的投资资讯.洞悉行情.投资交易等各方面投资需求。 安全金融.卓越体验,满足投资者的金融理财投资需求,帮助客户实现财富增长是我们的企业使命。 坚守诚信原则.打造精英团队.追求卓越品质是我们的核心价值观。 客户通过到券商官网下载券商独立的证券账户进行股票交易,确保用户真实.资金安全.杜绝虚拟盘。 IPO进程“一波三折” 招股书显现,周六福是一家我国珠宝公司,经过线下门店和在线出售途径供给各种珠宝产品。依据弗若斯特沙利文的数据,以我国门店数目计,公司于2017年至2023年接连七年维持在我国珠宝商场前五大品牌之列。到2023年12月31日,以来自黄金珠宝产品的收入计,周六福在我国所有黄金珠宝公司中排名第十。 周六福曾两次测验在A股商场上市,均以失败告终。早在2019年4月,周六福向我国证监会提交首发上市请求文件。然而,因为其聘请的会计师事务所堕入“康美药业财务造假案”,公司的IPO进程受到影响。2020年10月,我国证监会否决了周六福IPO请求。发审委会议提出问询的问题首要包含公司主营业务收入较同行业公司大幅增加,加盟形式收入占比约80%,新增加盟商铺均出售额远高于存续店均出售额的原因及合理性等。 不过,周六福并未放弃在A股上市的努力,于2022年6月第二次提出上市请求。然而,此次请求也未能成功,周六福于2023年11月自动撤回了该请求,理由是“考虑到本地及海外本钱商场情况及未来开展战略” 。 随后,周六福将目光投向香港商场,并在2024年6月初次递交港股IPO请求,后因六个月期满失效。2025年2月28日,周六福再次向港交所提交招股书。 港股IPO前“清仓式”分红 细究周六福的IPO进程,一个有目共睹的现象是公司曾多次进行大手笔的现金分红。2020年初至今,周六福5次分红累计金额约13.94亿元。招股书显现,仅在2023年和2024年,公司就累计派息9.45亿元。其间2024年3月、5月,即其初次向港交所递表前三个月内,周六福接连两次突击宣派股息,金额算计约6.45亿元,这几乎相当于公司2023年全年的净赢利6.60亿元。 值得注意的是,周六福的股权高度集中于其创始人李伟柱和李伟蓬兄弟手中。两兄弟直接或直接算计控制公司93.70%的股份。依据这一持股比例计算,公司近14亿元的分红中,有13亿元流入了这两位首要股东的腰包。 依据其最新披露的招股书,周六福计划经过港股IPO募集资金,首要用于扩大和加强公司的出售网络、进步品牌的商场知名度、提升公司的产品供给及加强产品设计和开发才能以及分配作运营资金及一般企业用途。 我国企业本钱联盟我国区首席经济学家柏文喜对《经济参考报》记者表明,从企业视点看,IPO前进行大比例分红的首要商业考量包含:提升净资产收益率(ROE)、优化财务指标、清偿债务或调整股权结构、进步股东信心及提前实现股东收益,但也可能带来一系列负面影响,比方削弱企业财务实力、损害公众投资者利益、引发监管重视、增加资金成本以及负面商场观感。 不过,A股与港股在IPO前分红问题上的监管思路有所不同。资深投行人士王骥跃说,A股IPO遵从的是融资逻辑,比方,企业有足够资金进行大额分红,为什么还要经过上市募资来支持企业开展?相比之下,港股和美股IPO则遵从投资逻辑,更重视公司未来的盈余才能,企业过去赚取的赢利进行分红,只需交纳相应税款即可。 柏文喜进一步表明,A股商场对IPO前突击“清仓式”分红采取负面清单办理,明确将相关景象纳入审阅重点。港股商场对IPO前分红的监管相对宽松,更多依靠商场机制和信息披露。港股投资者更重视企业的盈余才能、行业地位和增加潜力,分红对公司估值的影响较小。 业绩增加持续性存应战 业绩方面,2022年至2024年,周六福别离实现收入31.02亿元、51.50亿元、57.18亿元,别离同比增加11.45%、66.03%和11.04%;年内赢利别离为5.75亿元、6.60亿元、7.06亿元,别离同比增加35.22%、14.68%和7.07%。近三年,周六福营收及赢利增速整体均呈下滑态势。 从营收结构来看,周六福的主营业务收入首要来自钻石镶嵌产品及素金产品的出售,以及向加盟商收取的特许运营费和品牌运用费等。公司经过答应加盟商运用运营资源收取特许运营费,经过答应加盟商从外部供给商采购产品运用“周六福”品牌出售收取品牌运用费。 招股书显现,到2024年末,公司在全球具有4129家门店,其间加盟店有4038家,占比超过95%,仅有91家为自营店。2022年至2024年,周六福来自加盟形式的营业收入别离为16.41亿元、28.53亿元、28.90亿元,占收入的比重别离为52.9%、55.4%、50.5%。 2022年至2024年,周六福别离封闭了364家、490家及674家加盟店,首要因为加盟商自愿终止;未能重续加盟店所在地的租借协议;未能到达周六福的门店办理要求,如逾期付款、租借场所胶葛;以及加盟协议到期。此外,2024年更多加盟店封闭亦因商场状况所造成的,尤其是2024年多个时段内黄金价格急速飙升,终端顾客在作出购买决定时更为慎重,导致对黄金产品的需求暂时削减,然后令部分加盟商因商场状况而决定封闭其门店。 海通证券研报以为,2024年以来,黄金珠宝终端消费呈现分化趋势,分化的中心在于行业正在由过往粗豪的途径驱动转向更精细化的品牌驱动,头部珠宝企业的估值范式应从途径转向品牌。 然而,“周六福”曾因品牌命名与行业巨子周大福、六福珠宝高度类似而堕入争议,不只被商场贴上“山寨”标签,还卷入多起商标侵权诉讼风云。业内人士表明,如何构建独特的品牌价值体系,从而提升商场认可度和产品竞争力,成为周六福实现盈余才能打破、赢得本钱商场喜爱的要害应战之一。
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