摘要：“资本寒冬带来金融科技领域抄底良机”，“智能投顾在中国还不具备数据支持和对冲产品支持”，“比特币意在挑战主权货币，区块链则不应有这样的野 ...
“资本寒冬带来金融科技领域抄底良机”，“智能投顾在中国还不具备数据支持和对冲产品支持”，“比特币意在挑战主权货币，区块链则不应有这样的野心”。 10月14日，点融网创始人、联合CEO郭宇航在国内知名企业家社区“正和岛”举行的企业家赴点融网上海总部的参观活动中，提出了包括上述观点在内的七个金融科技论断。
上海正和岛岛亲点融网参观合影
郭宇航带领上海正和岛岛亲参观点融网
（一）P2P的与银行的核心区别在于“直接融资”和“间接融资”的分野。 在P2P出现之前，中国银行业一直以来的核心运营方式是，通过大量吸收利率低廉的民间存款和理财资金，授信给金融机构判定的所谓高信用主体。在本质上，这是中国持牌金融机构通过资金池模式的牌照套利。这种政策套利的影响在于，广大拥有高信用的小微主体不能享受到金融带来的普惠价值，广大中等信用群体无法通过市场化手段获得风险定价的金融服务。 在网络技术和硬件技术发展到一定程度之后，P2P出现了。与银行业所走的间接融资道路相比，P2P在资产端是一种直接的手段，将资金通过P2P平台直接分配到资产端，避免了网点、存款准备金、牌照合规过程中的成本。 （二）大额P2P资产被禁早有先兆。 与监管及立法部门沟通是从事金融业务的必修功课。此前出台的P2P监管细则和众多管理办法中，对单笔P2P借款额度做出了个人20万、企业100万的规定，众多行业人士一片哀嚎。不过，这样的管理不是监管层的任性而为，而是体现了科技服务小微的顶层设计思想，也是有上位法依据的。“个人在同一平台贷款上限20万元”的法律依据来源为《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》。这一设定融资上限的条款也是考虑到禁止以自融为目的的关联交易、严禁线下理财、禁止类资产证券化交易的债权转让等行为所作出的。
郭宇航与岛亲深入交流
（三）P2P乱象是多年以来十万亿计的民间借贷的线上体现。 公众只知有P2P跑路，却不知有多年以来的高利率高风险民间借贷乱象。在P2P出现之前，在温州、在江浙、在东北，大量没有监管主体的民间借贷盛行，系统性风险频发。P2P出现之后，以技术为主导的P2P企业与打着互联网金融旗号的民间借贷被混淆。现在，随着技术和监管的进步，监管层有途径有机会通过API接口监控的方式，把十万亿级别的民间借贷管理到一个统一数据库中，这是技术进步带来的监管幸事，而不仅是带来监管难题。 （四）比特币意在挑战主权货币，区块链则不应有这样的野心。 比特币从出现开始，就背负着颠覆主权货币的使命，世界各国对于比特币的态度截然不同。但比特币的底层技术——区块链则没有天生原罪。在安全性、不可篡改性、价值传递方面，比特币堪称颠覆性技术，而不只是应用型技术。 在点融网，已经有一支数十人组成的团队专门研发区块链技术应用。 但就目前的舆论来看，对于区块链应用的讨论甚至已经到了“无所不能”的阶段，挑战主权货币是比特币的原罪，但区块链则有更广阔的实用天地。区块链就是换了形式的账本，有安全性的优势，不仅可以完成信息传递，还可以完成价值传递，但是本身有天然局限性，比如延时性等。可以说区块链的火爆有其内在规律，但是仍有局限。
郭宇航与上海正和岛岛亲分享金融科技发展 （五）资金端创新风口已过，资产端创新正当时。 资金端创新的本质在于消除信息不对称带来的资金收益效率低下。2013年以来，余额宝和P2P已对投资者有了充分的资金价值教育。从实质上，利率市场化已有所推进。当前，随着信息不对称现象的消弭和P2P平台出现二八分化——优势资源和用户向领先平台转移，资金端创新风口已出现关闭趋势。 而在资产端领域，大量优质贷款资产尚未得到有效开发。尤其在消费金融领域，天量的场景化消费类资产正在蓬勃兴起；类似美国短期小额贷款Payday
loan模式也初现端倪。 不过我们也需要注意的是，部分短期贷款产品在市场上有天然的高风险定价，这样的风险定价体系与中国原有的民间利率监管系统略有相悖，需要在未来实现科技与法律的再平衡。 （六）中国智能投顾巧妇难为无米之炊。 第一，数据获取难度很高，智能投顾机构无法根据现有数据，为用户提供量身定制的，拥有不同风险偏好的理财模型。 第二，因金融体系相较西方不够完善，中国对冲型产品缺乏，无法为智能投顾模型提供足够的（包括做空）产品。ETF种类也不够丰富。 目前，市场上出现的一些智能投顾产品大部分还停留在自动化下单系统层面，尚不具备智能投顾的专业性特征。
郭宇航接受正和岛采访 （七）资本寒冬到来是建仓金融科技的好机会。 今年以来，一级市场寒冬和互联网金融严监管让部分金融科技公司估值下滑，但远期市场的良好展望没有改变。2016年3月，由点融网、洪泰基金、微汇金融共同发起成立的星河洪晟金融科技基金启动了，意在填补金融科技行业巨大的市场空间和空白。为星河洪晟出资的LP（有限合伙）包括恒生电子在内的三家上市公司。通过我们的行业经验和丰富的二级市场退出经验，我们意图深耕金融科技，为行业早期创业者提供资金、技术、合规及顾问服务。
郭宇航与上海正和岛岛亲分享经验后合影 |
